隼先生怎麼說#EP155|台積電法說關鍵在電話問答,外資法人火力全開! |
1:51 概述Q1財報表現達高標,與Q2財測展望 4:51 預估Q2 EPS 8.44元 6:34 3奈米減少跟目前唯一客戶蘋果相關,整體未出意外 10:02 彙整台積電提到的毛利率下滑5大因素,就此打開潘朵拉的盒子 11:00 地震與未分配盈餘稅的Q2 (2個一次性影響) 12:40 電價上漲: 台積電成本上揚25%,稀釋毛利約0.6~0.7%(持續性影響) 16:30 新製程3奈米愈開愈多,勢必今年稀釋毛利(影響比5/7奈米更多一些) 19:45 台積電不說謊,面對利空模糊應對,懂得都懂當你承認 21:40 4/19不幸運地遇到地緣政治恐慌疊加,反而下週預期反彈 關於電話問答環節: 24:20 大摩問:「電價與海外營運成本都上揚,2025如何達到目標毛利率」 26:00 台積電:「海外成本確實高,海外製造的晶片客戶要承擔額外費用」 29:00 美國一再要求供應鏈分散,對誰都不利,是供給面通膨因子 31:30 美國廠將是台積電5年內最核心的利空因子 33:05 小摩問:「為何下修半導體展望」,台積電暗示除了AI伺服器都不如預期 36:00 此對台積電並非利空,對ETF電子成分股才是估值修正重傷害 39:10 5、6月換股與7月起除權息,ETF估值高估還是台股最大包袱 41:10 花旗的Lauren再問先進封裝,3DIC是未來焦點 44:45 花旗再問邊緣AI,關於AI PC/Phone展望與量產 47:45 瑞銀問2奈米成長輪廓,台積電回復相當樂觀(重要利多) 49:30 小摩問N3稀釋毛利比5/7奈米更嚴重,台積電承認,但N2會優於N3 54:20 總結與操作策略展望 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3756
財報壹哥-局勢明朗後,鎖定業績將創高股
Aug 11th 2022
財報壹哥
繼大約兩個月前左右分享華通,到目前為止,股價歷經了回測年線後,再度上拉高波段新高;型態上是很標準的波段多頭漲勢,有一點很有趣的,就是 7/4 的最低點 40.7 元,幾乎就回測了 5/10 的低點 40.65 元 ( 3 月份以來的最低點 ) ,可說是很典型的測試支撐不破,股價再重新上攻創高的案例。
當時的價位距離目前約上漲了 12.5% ,而中間的回檔過程最多約回檔了 9% ,等於回測前低後到目前股價大約漲了 2 成,說多不多,說少也不少,筆者現在會再次提出來,就是認為後續依舊值得持續留意。
當時候提到,在 PCB 類股中,要跟先前主流的 ABF 基本族群比較,華通屬於次產業無太多的利空訊息,也不是歷經過高成長後易出現評價大幅下修的產業,也因此使華通股價表現抗跌。
而時序在進入 Q3 旺季後,營運上受到消費型電子庫存調整的影響有限,手機/筆電/平板等產品備貨正常,高階新款筆電也能抵銷智慧型手機的需求疲軟,再加上本季重慶新產能開出,都是能夠使其營運表現強勁的因素。
除了上述這些比較偏向消費性的產品外,積極切入的 5G 、低軌道衛星應用,也使得華通在市場眼中,性質會更偏向利基型或高成長力的類別,自然不太會變成優先要砍出的標的,且就像上次台積點法說,或是這次美國科技股財報季的概念,聚焦高階市場的企業,對於下半年的展望就不會像多數企業那麼悲觀,進而就不太會有調降財測導致殺盤的現象。
以目前狀況來看,首先先看營收, 6、7 月營收月增率都超過 15% , 7 月營收更是創下歷史次高,這也驗證我們先前提過的看法;第二季 EPS1.21 元,受封城還有缺料影響呈現季率退,不過這都已經是過去式了,對於股價看起來也沒什麼負面影響。
重點還是先放在這季,在美系大廠客戶傳統拉貨時間到來下, iPhone 、 iPad 、 MacBook 等訂單陸續釋出,今年的營運高峰預期落在 Q4 ,搭配華通新產能陸續到位,也代表將來還會有營收創新高的利多, Q3 單季獲利估計可回到接近 Q1 水準,而低軌道衛星用的電路板,在 Space X 積極拉貨下,目前華通產能已經有供不應求的情況,華通也會利用去瓶頸方式來增加產能,衛星相關的產品比重相較去年估計有2倍以上的提升,成長速度值得期待。
以營運將再創高來看,目前預期華通本益比不到 10 倍,因此除了營運展望正向以外,評價便宜也是個使股價抗跌的原因;股價經過緩步走揚創高後,可先觀察是否有過高後的追價買盤,這種可以先以短線看待,後續確立將前高壓力轉支撐後,回測此支撐或是中長期均線位置就是不錯的進場機會。
出身於財務會計背景,善於發掘財報中隱蔽的投資機會,利用基本面點出波段飆股,搭配技術面的靈活操作,以面面俱到的投資方式,避開波段大跌風險,確實掌握上漲潛力族群。
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