隼先生怎麼說#EP154|財報季開跑,金融股銀行投行大不同,台積電穩定好表現 |
2:00 金融股的分析要分銀行與投行,以及其他獨立的專門機構 3:21 Q1淨利差仍然未止跌,普遍本業利息淨收入難有好表現 5:40 違約率持續創波段高,不致危機但影響財報已足矣 7:22 展望下修:降息時點延後,殖利率倒掛與淨利差止跌繼續延後 9:40 五家銀行股業務要留意,尤其權值股摩根大通控盤控好控滿 12:00 IPO數據中國弱、美國強,而且大金額IPO後續持續看增 14:28 投行股業務為主的摩根史丹利受益,高盛次之 17:00 政府關係好壞!? 大摩股價被壓、小摩吹上天的反轉機會 20:10 補充台灣金融股影響,壽險大金控分析重點是投資級公司債 22:40 金控前3月自結亮眼,4月數據會開始變差 24:50 台積電正常發揮,又剛好達高標(穩定的好表現!) 27:15 展望重點: 日本、美國新增擴廠計畫 30:00 日本廠: 產能確定全包才多蓋廠,預計穩定貢獻未來獲利 32:00 美國廠: 被美國綁架,低於公司毛利,蓋愈多愈快,愈不利 38:10 設備材料廠已聚集短線資金與漲多,法說會後反而利多出盡 40:00 25%年成長:代工漲價、3奈米擴產+滿載、5奈米稼動率重回高峰 43:30 驚喜或疑慮: AI PC與7奈米稼動率不若AI server樂觀明朗 45:55 當CSP廠商股價被教訓,進而減少支出,才會開始影響AI半導體 相關圖表資料與完整文章: https://www.big-econ.com/index.php?sec=article&ID=3752
隼先生怎麼說-迎戰除權息,大幅台指期逆價差的操作展望
Jun 11th 2022
隼先生
FED 應該正視隔夜附買回 (ONRRP) 還在創高的問題
全球風險性資產高度連動,要提台股之前,首先還是關注美國資金的動向,尤其是 ONRRP ,隔夜附買回象徵市場上過剩的資金,因為這些資金 (約 2 兆美元) 寧願賺隔夜的超低利率,日復一日,也不願意去投資跌得稀巴爛的債、股。
因此「資金過剩」的議題,目前市場上幾乎沒有人在分析與討論,但是筆者還是要再次強調,這將是接續最需要特別留意的焦點議題,畢竟輿論與情緒都幾乎尚未有反應,下週的FOMC會議,「升息幾碼並非重點,不需要隨市場失心瘋討論沒意義的東西,應該看的是縮表的內容,升息無法直接壓抑通膨,加速縮表才行,更何況ONRRP創新高,真的沒有不加速縮表的理由」,FED如果擔心投資人因為加速縮表而有恐慌,反倒才是因小失大,會為下半年帶來更難解決的大難題。
美國消費增長,開始靠消費信貸增長來應付
通膨大幅增加,實質消費時而增時而緩,整體而言尚未浮現非常悲觀的信號,不過根據美國新公布的數據,可以發現兩件對應的事發生了, 2022 年民眾資產的減少,政府救濟金也開始回歸常軌, Q2 起推升美國消費還能維持一定水平的資金動能,是民眾開始大量地使用消費信貸
今年來法人開始保守去槓桿,迎戰貨幣緊縮,但反倒是消費信貸新增餘額持續探高。尤其是蔓延到日常消費的通膨漲價潮,消費信貸的跳增,主要來自於循環信貸的增加,代表並非大筆金額的學、車貸款,可以推測循環信貸的增加,更能反映美國基層民眾實質上對於房租、日常開銷的漸漸無法應付。
Russell2000 較為強勢,反彈行情最後一根救命繩
在企業展望下修陸續傳出與 ECB 調升通膨壓力下,美股截至 6/10 各大指數跌破所有均線,除了筆者私心最愛的獨門指標 russell2000 。因此反彈行情竭盡,但其實還沒有完全反轉
還可以延續上周另一個技術指標,觀察 russell2000 50 日均線家數比,確實出現摜破了 40~45% 區間,因此反彈終結,而反彈行情的反轉可定義在 33.3% 。
台股摘要與前言:
美元指數反彈,台幣一口起漲回所有均線之上,如同上周所預測台股反彈竭盡後,面臨的就是回檔測支撐,而月操作策略與看法,與其用日曆月來區分界定,筆者更傾向用指數期貨結算日來切割,因此 6/15 是 6 月期貨合約的結算,到 7/20 下次月結算為止,期間有估計 400 餘點的除權息蒸發點數, 7 月合約因而產生大幅逆價差,本文就針對這段期間,提供台股的波段展望與操作要點。
近期投信動向全都被 00878 換股掩蓋,留意成長股偷偷結帳!
下表是 00878 的持股調整前後彙整,標示藍底色的標的,就是近期大量連買、賣的被動基金投信標的,反而是主動基金有趁勢結帳的跡象,幾檔投信持股最高、題材成長股都是被投信自己給賣下來,有趁反彈先行獲利了結跡象
台灣通膨持續加溫,還是拿納稅人的錢掩蓋過後的數據
台灣的 CPI 連續 3 個月飆破 3% , 5 月年增 3.39% , PPI 更是年增 14% ,以上的數據尤其是 CPI ,都還是經濟部胭脂抹粉掩蓋過後的「漂亮」數據
當前的經濟部與中油,從石油、天然氣、電價的緩漲, 4 月底中油累計虧損已經達到新台幣 751 億元,中油想出解決的方法有兩個:
1. 向天祈禱,能源價格快速回落 (顯然祈禱當然不會解決問題) ,中國解封後與中東原油供給持續不足,油價突破壓力區
2. 申請特別預算彌補虧損,這就是挖東牆補西牆,政府的資金也還是來自納稅人的錢,對於人民的荷包沒有幫助,只是鴕鳥心態,盡快反應市場運作,誠實地油電雙漲才是正解
因此 CPI 連三個月的飆升,外食、日用品的漲價或產品縮水變相漲價,其實對於消費者的信心是很大的衝擊,近期討論基本薪資的調漲,央行即使升息,台灣能源畢竟高度仰賴進口+台幣貶值,螺旋性通膨的成形幾乎儼然成形,這是接續一個月要留意的
結論: 7 月合約大幅逆價差,填息行情預計艱辛且不完全
首先,關於期現貨價差收斂,先看以下筆者畫的一張圖
對於接續一個月,至 7 月合約結算前的展望,預估大盤將除權息 400 餘點,現貨蒸發點數的同時,雖然有填息行情,但在整體情勢承壓下,預計薄弱不完全,還原權值後持平至微幅反彈,更尤其台股本波超漲反彈,有相當多漲多投機股,更需留意這些上演一齣國王的新衣鬧劇。
因此在縮短至一週的操作策略,反彈竭盡後,利空回測反壓測支撐的觀點不變,依然是技術面操作,回測上揚月線、回補向上跳空缺口 16266 都會是短線有支撐的位階,不過持續記得小訣竅,碰觸支撐點位後 1 小時內沒有強彈支撐,支撐基本上就失效,往往會再向下探測、修正機率高!
多單建議選股池: 高成長、高資本支出、低配息個股
空單建議選股池: 盈餘過少未能配息得漲多投機標的
擅長運用各式金融商品報價、總經數據進行配對整合分析,並對華爾街 buyside 、散戶投資心理面,有獨道見解。 著重由上而下,股匯債整體趨勢預測,擬定交易策略。
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